Options classiques
Les options classiques, dites aussi « Plain Vanilla » ou « pleine vanille » représentent le type d’option le plus basique, et se déclinent en deux catégories :
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Les options d’achat ou Call permettent de se prémunir contre une hausse du cours de la devise en laissant la possibilité de bénéficier d’une baisse sur le marché ;
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Les options de vente ou Put permettent de se prémunir contre une baisse du cours de la devise en laissant la possibilité de bénéficier d’une hausse.
Options Plain Vanilla
Une option Plain Vanilla donne le droit à son détenteur d’acheter ou de vendre les devises à maturité (l’échéance) à un cours déterminé à l’avance, que l’on appelle prix d’exercice ou strike, en contrepartie du paiement d’une prime.
Contrairement à l’opération à terme, le client peut abandonner ce droit d’exercice si le cours à maturité de l’opération est plus favorable que le strike.
A qui s’adresse l’option Plain Vanilla et quels avantages procure-t-elle ?
L’option Plain Vanilla permet de couvrir un importateur/exportateur marocain contre respectivement une hausse/baisse de la devise, tout en lui permettant de profiter respectivement d’une baisse/hausse de celle-ci en cas d’évolution favorable du cours de change.
Comment fonctionne l’option Plain Vanilla en pratique ?
Le dollar contre dirham se traite en Spot à 7.50 aujourd’hui. Un importateur marocain décide d’acheter un Call 3 mois de Strike 7.50 pour le montant d’une facture qu’il doit régler à cet horizon.
A échéance, si le cours est à 8, l’importateur exerce son option et achète les devises à 7.50. Si le cours est à 7, l’importateur abandonne son option et achète les devises au cours du marché (spot). Il aura ainsi profité de la baisse de la devise sur l’horizon de couverture.
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Options Break Forward
Le Break Forward est une option assimilée aux « Plain Vanilla ».
Il permet de la même façon de profiter de 100% d’un mouvement favorable du Spot à partir d’un certain seuil, mais en contrepartie d’une majoration du cours de l’opération à terme. Ce qui en fait un produit gratuit.
A qui s’adresse l’option Break Forward et quels avantages procure-t-elle ?
L’option Break Forward s’adresse aux entreprises qui souhaitent couvrir leur risque de change avec une option Plain Vanilla tout en répercutant le paiement de la prime sur l’opération à maturité.
Comment fonctionne l’option Break Forward en pratique ?
Le dollar contre dirham se traite en Spot à 7.74 aujourd’hui, et le cours à terme est à 7.7660. Un importateur marocain décide de contracter gratuitement un Break Forward 3 mois à 7.8760 pour le montant d’une facture qu’il devrait recevoir à cet horizon.
A échéance, si le cours USD/MAD est inférieur à 7.7660, l’importateur achète les devises au cours 7.8760, les revend à 7.7660 et les rachète au cours Spot plus avantageux. Il améliore ainsi le terme de la différence entre 7.7660 et le Spot. Si le cours est au dessus de 7.7660, l’importateur achète les devises à 7.8760.
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