Un swap matière première est un achat (vente) de matière première à dates fixes et pour une certaine durée à un prix fixé, contre vente (achat) de la même matière première à un prix variable déterminé périodiquement sur le marché.
Le cours d’un swap est déterminé de manière à égaliser la jambe fixe et la jambe variable. Ainsi, la valeur d’un swap est nulle au départ et évolue au fur et à mesure que les facteurs d’évaluation du swap varient dans le temps (cours futures, taux…)
Dans le cas d’un importateur souhaitant se couvrir contre la hausse du cours du sous-jacent, le schéma est comme suit :
Dans le cas d’un exportateur souhaitant se couvrir contre la baisse du cours du sous-jacent, le schéma est le suivant :
Résumé
- Un swap est un contrat bilatéral d’achat à prix fixe et de vente (rachat) à prix flottant sur la base d’un index (LME…). Le contrat ne comporte pas de livraison physique.
- Le prix du contrat est fixé contre le prix flottant
- Les swaps verrouillent les prix futurs : ils confèrent au consommateur une protection contre la hausse mais ne lui permettent pas de profiter d’un potentiel de baisse.
- Contrairement aux Options, les swaps ne comportent pas de coûts initiaux.
- Les Swaps sont une opération financière pure :
- Quand les prix du marché sont plus élevés que le prix du swap, BMCE paye au consommateur la différence (Prix marché – Prix du swap).
- Quand les prix du marché sont plus bas que le prix du swap, le consommateur paye à BMCE la différence (Prix du swap - Prix marché).